国企改革催生新题材

广东科德 王泽辉(古禅)
传 媒 披 露 , 党 的 十 五 届 四 中 全 会 将 于 本 周 星 期 日 到 下 周 三 召 开 , 会 议 将 贯 彻 党 的 十 五 大 提 出 的 战 略 部 署 , 就 国 有 企 业 的 改 革 和 发 展 的 若 干 重 大 问 题 作 出 决 定 。 政 策 评 论 人 士 认 为 , 未 来 的 发 展 是 在 坚 持 四 顶 基 本 原 则 的 前 提 下 , 让 国 有 资 产 退 出 部 分 竞 争 性 行 业 , 进 入 关 系 国 计 民 生 的 重 大 部 门 , 而 股 份 制 是 现 代 化 企 业 制 度 的 高 级 方 式 , 从 股 份 制 角 度 , 国 有 股 可 以 在 保 证 51% 绝 对 控 股 权 情 况 下 , 出 让 部 分 股 权 给 其 他 所 有 制 法 人 甚 至 自 然 人 , 实 现 国 有 资 产 的 保 值 与 增 值 , 为 此 市 场 必 须 有 国 有 资 产 的 转 让 机 制 , 证 券 市 场 将 发 挥 重 大 的 作 用 。

预 期 末 来 将 有 更 多 的 上 市 公 司 进 行 股 权 转 让 , 但 一 些 大 型 国 企 的 股 权 转 让 难 度 较 大 , 例 如 H 股 上 市 公 司 , 未 来 的 政 策 突 破 有 可 能 给 H 股 更 大 生 机 , 以 往 H 股 公 司 股 权 问 题 或 资 产 重 组 问 题 有 较 大 难 处 , 主 要 是 所 有 制 原 因 。 这 种 改 革 也 表 现 在 发 行 上 市 形 式 上 。 以 往 国 有 股 发 行 前 一 元 一 股 , 高 于 面 值 的 以 公 积 金 方 式 存 在 , 再 溢 价 发 行 定 向 法 人 股 及 公 众 股 , 以 后 可 能 将 国 有 股 溢 价 发 行 给 法 人 , 让 法 人 变 成 发 起 入 , 或 者 国 有 股 部 分 转 让 , 占 公 众 股 额 度 , 国 有 大 股 东 可 从 中 得 到 溢 价 收 入 , 上 市 公 司 国 有 股 溢 价 转 让 收 入 由 国 资 总 局 统 筹 , 用 于 职 工 的 生 活 保 障 。

因 而 未 来 国 有 企 业 的 上 市 扩 容 不 会 停 止 , 所 谓 暂 缓 新 股 发 行 只 是 阶 段 性 的 , 时 间 不 可 能 太 长 。 现 时 首 钢 的 发 行 是 一 种 投 石 问 路 的 行 为 , 发 行 中 采 用 部 分 的 法 人 定 向 配 售 的 方 式 , 不 过 其 中 没 有 战 略 投 资 者 , 均 为 一 般 投 资 者 , 因 而 只 有 三 个 月 的 封 闭 期 , 估 计 认 购 者 仍 不 少 。 如 果 首 钢 的 发 行 成 功 , 以 后 ( 主 要 是 国 庆 节 后 ) 将 有 更 多 大 型 国 企 股 发 行 , 也 采 用 类 似 方 式 。 而 为 了 让 发 行 成 功 , 上 市 后 也 应 有 表 现 , 只 有 让 认 购 者 有 利 可 图 , 才 能 使 以 后 发 行 顺 利 。 因 而 在 首 钢 上 市 前 , 有 可 能 掀 起 一 场 大 盘 国 企 股 的 炒 作 。

至 于 大 势 , 在 现 阶 段 大 盘 的 上 升 空 间 有 限 , 但 攻 击 力 仍 存 在 , 不 排 除 大 盘 在 国 庆 前 还 有 一 波 冲 击 六 月 份 高 点 的 机 会 , 但 沪 指 1700 点 以 上 抛 压 仍 较 大 , 技 术 面 显 示 短 期 大 盘 已 开 始 转 弱 , 靠 探 低 1550 点 附 近 积 蓄 的 底 部 能 量 已 在 近 四 日 的 冲 高 及 接 盘 中 消 耗 了 不 少 。 目 前 庄 股 都 在 尽 量 拉 升 , 但 跟 风 者 不 多 , 而 一 些 连 拉 都 没 拉 的 股 票 , 说 明 其 庄 家 实 力 不 大 或 等 于 没 庄 , 要 表 现 便 要 在 国 庆 前 有 所 表 现 , 否 则 后 面 机 会 不 多 。

9/17/99