政经考虑 人民币不轻言贬值

马 来 西 亚 总 理 马 哈 蒂 尔 ( Mahathir Mohamad ) , 在 结 束 对 中 国 的 访 问 时 说 , 国 家 主 席 江 泽 民 和 总 理 朱 熔 基 坚 持 人 民 币 不 贬 值 , 这 和 最 近 外 界 异 口 同 声 地 说 , 人 民 币 要 贬 值 的 说 法 成 鲜 明 的 对 比 , 到 底 人 民 币 的 贬 值 压 力 有 多 大 呢 ?

马 哈 蒂 尔 在 北 京 同 时 指 出 , 东 南 亚 国 家 普 遍 认 为 , 目 前 , 人 民 币 贬 值 不 会 影 响 区 内 经 济 复 苏 , 如 果 人 民 币 贬 值 百 分 之 五 至 百 分 之 十 , 马 来 西 亚 还 是 有 能 力 面 对 的 。 他 这 番 话 也 反 映 了 另 外 一 个 事 实 , 国 际 市 场 多 少 已 经 消 化 了 人 民 币 可 能 贬 值 的 预 期 , 这 对 中 国 在 考 虑 是 否 将 人 民 币 贬 值 , 有 一 定 的 影 响 。

一 个 值 得 汪 意 的 变 化 是 , 七 月 份 中 国 的 出 口 , 比 去 年 同 期 增 长 百 分 之 七 点 五 , 这 对 人 民 币 汇 价 , 有 实 质 的 支 持 作 用 。 出 口 状 况 的 改 善 得 益 于 两 个 因 素 , 一 是 日 本 经 济 改 善 , 日 圆 转 强 ; 二 是 中 国 提 高 出 口 退 税 等 措 施 发 挥 成 效 。

刺 激 经 济 最 后 一 着
出 口 改 善 对 中 国 经 济 的 意 义 在 于 , 如 果 出 口 增 长 持 续 改 善 , 不 仅 可 以 带 动 国 内 景 气 , 而 且 可 以 改 善 通 缩 的 状 况 。

中 国 经 济 对 出 口 的 依 存 度 非 常 高 , 出 口 下 降 对 国 内 经 济 影 响 很 大 , 出 口 产 品 转 为 内 销 , 增 加 市 场 供 大 于 求 的 程 度 , 进 一 步 推 低 价 格 , 加 剧 通 缩 。

因 此 , 人 民 币 贬 值 的 目 的 , 并 不 单 纯 是 为 了 刺 激 出 口 , 而 是 为 了 带 动 整 个 经 济 表 现 , 这 也 是 当 局 刺 激 经 济 的 最 后 一 招 , 非 到 万 不 得 已 是 不 会 实 施 的 。

这 里 面 还 有 另 外 一 层 政 治 上 的 考 虑 , 因 为 在 北 京 看 来 , 如 果 可 以 在 亚 洲 金 融 危 机 中 坚 持 人 民 币 不 贬 值 , 就 等 于 确 立 了 中 国 在 亚 洲 经 济 版 图 中 的 地 位 , 从 而 确 立 中 国 的 亚 洲 大 国 地 位 。 从 这 个 角 度 来 看 , 中 国 其 实 并 不 愿 意 将 人 民 币 贬 值 , 除 非 中 国 经 济 在 人 民 币 汇 价 高 企 的 情 况 下 , 受 到 严 重 的 伤 害 。

确 立 亚 洲 大 国 地 位
但 这 也 不 是 说 人 民 币 贬 值 的 压 力 已 经 没 有 实 质 意 义 了 , 外 经 贸 部 公 布 的 最 新 数 字 显 示 , 七 月 份 中 国 实 际 利 用 外 资 大 幅 下 降 达 百 分 之 十 四 , 一 至 七 月 利 用 外 资 亦 下 跌 百 分 之 十。

利 用 外 资 下 降 其 中 一 个 重 要 原 因 , 是 外 界 预 期 人 民 币 会 贬 值 , 这 也 是 人 民 币 贬 值 压 力 的 一 个 重 要 方 面 。

这 是 值 得 往 意 的 一 个 方 面 , 一 至 七 月 中 国 协 议 合 同 利 用 外 资 , 比 去 年 下 降 达 百 分 之 二 十 点 五 , 这 意 味 着 未 来 一 段 时 间 , 外 资 流 入 将 进 一 步 放 缓 。 外 商 的 态 度 很 明 显 , 在 人 民 币 汇 率 前 景 不 明 朗 的 情 况 , 投 资 中 国 要 很 小 心 。

从 目 前 的 形 势 来 看 , 中 国 可 以 选 择 人 民 币 贬 值 , 消 除 上 述 各 项 不 明 朗 因 素 , 但 中 国 也 可 能 选 择 坚 持 人 民 币 不 贬 值 。 关 键 还 要 看 未 来 一 段 时 间 的 经 济 表 现 , 尤 其 是 出 口 的 表 现 。

《香港经济日报》8/23/99