中证监办新股订价研讨

未 知 是 否 新 官 上 场 三 把 火 , 市 场 一 直 传 言 周 小 川 接 掌 中 国 证 监 会 后 , 将 在 一 级 市 场 大 有 作 为 , 尤 其 是 发 行 方 面 将 有 更 好 的 规 范 。 由 中 国 证 监 会 主 办 的 “ 股 票 订 价 分 析 方 法 研 讨 会 ” 即 于 昨 天 在 深 圳 结 束 。 国 内 证 券 业 反 映 , 研 讨 会 涉 及 的 题 材 都 是 耳 熟 能 详 的 规 则 , 反 而 对 证 监 会 未 有 透 过 研 讨 会 传 达 更 新 的 政 策 讯 息 颇 感 失 望 。

该 研 讨 会 邀 请 了 境 外 数 家 投 资 银 行 的 部 门 主 管 , 讲 解 香 港 、 台 湾 、 美 国 、 欧 洲 等 各 个 市 场 新 股 订 价 的 方 式 。

完 全 市 场 化 尚 需 时 间
光 大 证 券 投 资 银 行 部 主 管 说 , 国 内 新 股 发 行 前 均 由 中 国 证 监 会 评 定 有 关 公 司 的 市 盈 率 , 再 由 承 销 商 按 指 定 市 盈 率 订 价 。 由 于 当 中 人 为 因 素 过 多 , 往 往 造 成 “ 估 价 黑 幕 ” 。 因 此 , 新 股 市 场 化 订 价 必 成 大 势 所 趋 。

有 业 者 指 出 , 当 局 有 意 加 强 以 市 场 化 估 价 的 方 式 , 为 国 内 企 业 新 股 发 行 订 出 合 理 价 格 , 只 是 市 场 化 涉 及 的 风 险 相 当 大 , 因 国 内 股 市 投 资 者 的 观 念 尚 未 成 熟 , 炒 卖 气 氛 浓 烈 , 这 对 市 场 化 订 价 的 推 动 形 成 严 重 障 碍 。 预 料 证 监 会 将 逐 步 推 进 。 到 实 现 完 全 市 场 化 还 需 一 段 较 长 的 时 间 。

尽 管 与 会 业 者 均 抱 著 “ 学 野 ” 心 态 参 加 研 讨 会 , 也 预 期 短 期 内 新 股 订 价 不 会 有 重 大 突 破 , 有 人 甚 至 说 “ 硕 士 论 文 都 是 写 新 股 订 价 的 题 目 ” 。 可 没 想 到 证 监 会 竟 没 透 露 半 句 日 后 的 政 策 方 向 , 令 业 者 极 为 失 落 。

《香港东方日报》3/29/2000